减供护航尿素小涨

自5月中旬至今，本轮尿素价格上涨行情已持续两周，大部分地区涨幅在80～100元（吨价，下同）的水平。不同于以往的炒作涨价，此番工厂提价没有针对某一个热门利好进行追捧，更像是静待利好持续“发酵”，终形成由市场到工厂自下而上的涨价模式。

业内对此时尿素价格反弹多持认可态度，主要的原因便是供应局面趋紧，多数市场库存持续低位。随着农业刚需轮动，配合工业肥采购，经销商虽对高价谨慎，但也默认了追高，大部分以随进随出方式操作。

开工仍低供应利好 与4月下旬尿素涨价的支撑相同，都是来自工厂集中检修，行业开工率持续低位；不同之处在于各地农业用肥相继启动、市场过低的尿素库存促使经销商妥协高价，厂家待发量紧张，大多持有数万的订单发运排期。

本轮涨价持续至今应与工厂心态有关，不再炒作，想必是吸取了上一轮行情的教训。据业内反馈，由于企业限产保价及计划检修，当前开工率再度回到54%左右，基本与4月下旬持平。可以说，一轮复产与检修的交替，令开工率继续维持低位，也给市场带来了心态上的支撑。恰逢此时，多地农业市场启动，社会库存偏低，刚需刺激下游厂商妥协高价尿素。

据笔者了解，除某些大型农资公司高举大旗“维稳市场价格为己任”，未进行明显的追高和提价操作外，大多数省级农资公司均在此番尿素涨价过程中“买高卖高”，且为了减少风险，多批多厂采购，使得大多数企业待发量少则维持一周多则两周。另外，从开工率来看，5月中旬及下旬仍有企业检修，按周期计算，国内开工率或从5月底逐渐回升，到6月中旬以后才能达到正常负荷水平。仅从检修角度考虑，4～5月间能停的尿素企业基本轮了一遍。

暂无需考虑出口影响 业内人士对尿素出口的态度已明显转变，从往年“有期可求”到今年上半年“有期难求”，再到此时“无期不求”。可见，无论从直接获利面还是对国内尿素市场的支撑面，尿素出口都难言利好。事实上，往年每轮印度招标几乎都能引发国内市场的围观，且通常每次80万～100万吨的成交量中国货源占半数或更多。尿素淡季出口逐渐成为常态，且能作为内销定价的标杆，显然是“有期可求”。随着国际尿素市场的调整，越来越多的出口国入市，如伊朗、中东等，中国尿素出口地位被动摇，从2016年至2017年4月间，同样是国际尿素采购招标，中国货源妥协低价不在少数，也有一些贸易商放弃操作，实为“有期难求”。“无期不求”说的就是现阶段。由于饱受前两番印度招标出局之“辱”，业内对于印度5月17日发布的标购显然没有太多兴趣，毕竟国际175～180美元的主流离岸价与中国可接受的出口价差距甚远。即使7月10日的船期可能与后期内销跌价行情重叠，也没能引起业内关注。显然，国内厂商根本不认为内销价会在7月10日前跌破1400元，就更不要说接受以离岸价180美元推算的1190元集港了。那么，前期港存回流的风险是否还在？考虑到现货尿素成本及大颗粒品种比例过半的现实问题，操作难度过大。

5月中下旬企业检修确保了开工率维持低位，对当前高价尿素形成利好支撑；下游农业旺季刚需促使经销商追高采购，但出于对风险的顾忌，各地市场库存会被控制在较低水平。尿素货源维持紧平衡状态，价格有望进一步推高，进而加速停车企业复产，抑制涨价并再度令价格走低。不过，这一过程恐怕会推迟到6月份，至少端午节前国内尿素价格仍会维稳，且不排除局部地区小涨。